미국 금리인상& 세계경제 &한국경제

1913년 12월13일 연방준비법에 의해 설립된 연방준비제도(Federeal Reserve System) 은 미국의 중앙은행으로써 한국의 한국은행 이라고 생각하시면 됩니다.

흔히 연준, 또는 FED 라고 줄여부릅니다.

(출처:http://www.businessinsider.com/janet-yellen-umass-speech-sept-25-2015-9)

현재 연준의장은 비둘기파로 유명한 1946년8월13일생 자넷 옐런 입니다. MIT 리서치펠로우 ,20대중반에 하버드 조교수, 30대초반에 런던대학교와 버클리대학교에서 강의를 하는등 엘리트코스를 밟았던 인물입니다.

전 연준의장이었던 벤버냉키도 인정한 옐런, 한없이 착해보이지만 지식이비상하며 냉철하고 흔들림없는 판단을 내리는 사람입니다.

연준이 펼칠수 있는 통화정책은 여러가지입니다.

1.공개시장조작

2.할인율 ( 연준이 시중은행에 돈을빌려줄때 이자율)

3.지준율 (지급준비%)

4.지금준비금과 초과금에대한 이자율

5.단기환매채

6.기간부예금제도

등 이 있습니다.

위의 정책도구들을 이용하여 우리가 흔히 아는 금리결정과 통화량조절을 통한 양적완화 규모 결정을 하게됩니다.

몇시간뒤, 한국시간기준으로 2016년 12월15일 새벽4시00분에 있을 미국 연준의 금리결정은 90%이상의 확률로 인상 방향으로 예측되고 있습니다.

연준의장, 옐런, 의 발언들을 종합해보면 미국의 고용수치가 완전고용에 이르지는 못했으나 방향과 속도가 충분히 빠르게 진행되고 있으며 경기전반적인 펀더멘털 지표들이 호조새를 보이고 있다고 합니다.

여기서 말하는 펀더맨털수치는 GDP 성장율 과 물가상승률 에 중점을 두고 있습니다.

이두가지 상황을 보시면

(출처: TradingEconomics, WorldBank)

(출처: Trading Economics, US Bureau of Labor Statistics)

두지표 모두 옐런의 발언대로 목표치에 향하고 있습니다. (참고로 미국연준의 인플레이션 목표치는 2%입니다.)

현재 미국의 금리인상에 트럼프의 보호무역주의까지 더해져 대규모 자본이 미국내 채권 및 주식으로 쏠린 상태입니다.

하지만 여기에 오류가 하나 있습니다.

미국연준의 금리인상 정책과 트럼프의 정책이 동일해보이지만 사실 원칙적으로 다른방향에 있습니다.

트럼프의 정책핵심은 더 낳은 교역조건을 형성하여 미국의 부채를 줄이고 무역수지를 개선시키고자 하고 있습니다. 따라서 USD 의 가치가 평가절하(devaluation) 되어야만 수출규모를 증가시킬수 있습니다. 달러의 가치가 낮아지면 전세계에 미국제품을 수출할경우 가격경쟁력에서 우위를 점할 뿐 아니라 같은가격에 팔아도 미국달러로 환전할 경우 더많은 돈이 생겨 기업들의 수익성 또한 개선됩니다.

하지만 이러한 트럼프의 정책은 미국연준의장 옐런의 앞으로 있을 금리 인상 체재와 반대방향을 가리키고 있습니다.

금리인상를 인상할시 기업들의 투자가 줄고 은행에 현금성자산이 쌓이며 최근겪어왔듯이 미국으로의 자본집중이 이루어져 달러가치가 폭등하게 됩니다. 달러폭등은 곧 수출감소, 수입증가, 무역수지악화 등으로 이어지므로 트럼프의 정책과는 상반되는 결과를 가져옵니다.

그렇다면 앞으로 미국의 금리 및 통화정책은 어떻게 될까?

간단합니다.

금리는 더이상 올리기 힘들겠지만 옐런이 내뱉은 지금까지보여준 미국경제에 대한 자신감을 존중하여 최대 1.00% 까지의 가능성은 열어두겠습니다.

몇시간뒤 미국이 금리인상을 하게되면 0.5% -> 0.75% 가 됩니다. 앞으로 0.25%, 즉 마지막 한번의 금리인상 기회가 남았습니다.

하지만 마지막 금리인상의 의미는 앞으로 금리인하가능성이 높으므로 금리를 인상하게 된다하더라도 많은 투자자들이 이사실을 캐치하여 오히려 지금과 자금이 반대방향으로 흘러 미국이 역풍을 맞을 확률이 높아보입니다.

따라서 금리는 0.75% 에서 오랜시간동안 고정시킬 가능성이 높으며 양적완화의 규모 또한 절대 축소하지 못할 것입니다.

양적완화의 규모를 축소한다는 것은 달러유통량을 줄인다는것, 즉 달러의 가치를 높인다는 것입니다.

트럼프의 정책을 수용하려면 양적완화의 규모가 오히려 늘어나야 할것입니다.