SK하이닉스 주가전망 (에스케이 하이닉스 주가 전망 000660, 반도체 주식 분석리포트)

JY Invest Premier Research, jyinvest.tistory.com/521

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SK 하이닉스 (SK Hynix)

기업분석

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업종: 반도체 및 관련장비

시가총액: 365,457억원

발행주식수: 728,002,365주

외국인보유비중: 50.09%

베타: 1.19063

액면가: 5,000원

PER: 8.46

업종PER: 14.52

PBR: 1.65

신용등급: 채권(AA-), CP(A1)

대표이사: 박성욱

설립일: 1949년10월15일

상장일: 1996년12월26일

(이미지캡처출처: SK하이닉스 공식홈페이지)

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SK 하이닉스 (SK Hynix)

주주분석

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모바일이용자분들은 아래표를 우측에서 좌측으로 드래그하시면 전체내용을 확인하실수 있습니다.

주요주주	지분
에스케이텔레콤 외5인	20.77%
국민연금공단	10.09%
자사주	3.02%
홍성주	0.00%(6,414주)
성병호	0.00%(6,362주)

지배구조현황

최태원->SK->SK텔레콤->SK하이닉스

(이미지출처: SBS)

최태원 SK 회장은 시카고대학 경제학 석박사를 수료한뒤 1998년도 SK 대표이사 회장자리에 올랐습니다. 현재 대한핸드볼협회 회장직과 한국고등교육재단 이사장, SK이노베이션 회장직을 겸하고 있습니다. 최태원회장은 하이닉스 반도체를 인수한지 5년만에 코스피 시가총액규모 2위 기업으로 육성시키는데 성공하며 경영능력을 인정받은 인물입니다.

국민연금 (NPS) 

(출처:국민연금공단 공식홈페이지)

대한민국 국민연금기금의 펀드규모는 지난해6월기준 $408billion (약 468조원) 으로 세계국가펀드중 12위를 기록하였습니다. 여느펀드들과 마찬가지로 투자자(대한민국 국민)의 수익을 최우선으로 하는 목표를 가지고 있지만 금융위기 및 한국금융시장이 과도한 낙폭을 보일때 지수방어를 위한 주식매수를 하는, 주가방어의 우군으로 등장하기도 합니다.

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SK 하이닉스 (SK Hynix)

매출구성

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SK하이닉스 매출구성

반도체(DRAM, NAND Flash, MCP 등) 100%

SK하이닉스가 세계최초로 개발한 낸드플래시 장착 하이브리드 디램 (DRAM)

SK하이닉스의 EMMC5.1기반 3D낸드

(위2개 이미지출처: SK하이닉스 공식홈페이지)

SK하이닉스 생상법인 위치

SK하이닉스 판매법인 위치

(위2개 이미지출처: SK하이닉스 공식홈페이지)

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SK 하이닉스 (SK Hynix)

실적 & 투자자별 수급동향

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SK하이닉스 실적

(이미지 캡처 출처: 키움증권HTS)

지난해 상반기에 반도체 메모리부문의 가격이 하락하면서 영업이익과 순이익이 크게 하락하였습니다. 지난해 영업이익과 순이익은 3조2767억원, 2조9605억원씩을 기록하며 전년대비 각각 -38.6%, -31.5% 의 하락을 보였습니다. SK하이닉스주가는 지난해 상반기 25,000원 부근까지 하락하였지만 반도체가격의 상승덕분에 현재 47,800원선에서 거래되고 있습니다.

지난해 상반기 DRAM 가격추이 입니다.

SK하이닉스 수급차트

(이미지 캡처 출처: 키움증권HTS)

최근 일년동안 개인은 3,602만주의 순매도를 보이고 있는반면 외국인과 기관, 특히 연기금의 순매수가 눈에띄게 증가하는 모습입니다. 외국인은 같은기간 2,214만주의 순매수를 보이고있으며 연기금이 1,430만주가량 순매수하면서 외국인의 뒤를 바짝 쫒고 있습니다.

하지만 SK하이닉스의 주가가 4만원을 돌파한시점 부근부터 외국인이 순매도세로 전환하였으며 공매도 대기물량의 성격을 띈 대차잔고의주수도 빠른속도로증가하며 현재 3,500만주를 상회하고 있어 주가하방압력이 강해지고 있는듯 보입니다.

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SK 하이닉스 (SK Hynix)

전망

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반도체 시장 긍정적

필라델피아 반도체 지수

반도체가격은 2015년 하반기 잠시 주춤한것을 제외하면 2012년부터 상승랠리를 이어오고 있으며 최근4년동안 200%이상 증가하였습니다.

글로벌 낸드플래시 시장점유율

(출처:Statista)

반도체의 핵심이 되고 있는 낸드플래시 시장에서 '13년도4분기에 샌디스크가 출연한이후 SK하이닉스의 시장점유율이 줄어든이후 큰 발전없이 10%대를 유지하고 있습니다. 하지만 점유율20%대를 보유하고 있는 Toshiba를 인수에 성공한다면 30%이상의 시장점유율로 단번에 삼성의 점유율을 바짝추격할만큼의 시장위치에 설수 있습니다.

SK하이닉스는 도시바 인수전에 참여하면서 투자자들의 많은 기대를 끌어모았습니다. 하지만 헤럴드경제의 보도에 따르면 한국과 일본의 정치적 관계상 한국기업이 도시바를 인수할수 있는 가능성은 낮다고 김현수 토러스투자증권 연구원이 전했습니다.

또한 삼성전자를 제외한 애플, 마이크로소프트 및 대부분의 글로벌 반도체업체가 도시바지분 인수전에 뛰어든만큼 SK하이닉스의 인수확률은 매우 낮을것으로 보입니다. 일본이 미국의 최대협력국가인점과 최근 트럼프와 아베의 행보를 보면 미국기업에서 도시바를 인수하는데 성공할것으로 유추됩니다.

최근 보이고있는 SK하이닉스의 주가하락은 인수가능성이 낮아짐에따라 투자자들의 투심악화로 해석됩니다.

글로벌 DRAM 시장점유율

(출처:Statista)

글로벌 DRAM시장점유율에서도 SK하이닉스는 큰 발전을 보이지 못하고 있습니다. 하지만 삼성전자에 이어 SK하이닉스는 3세대(48단) 낸드플레시 양산에 돌입하였으며 3D낸드플래시 전용라인 증설에 집중투자하며 올해하반기에 4세대(72단)제품을 양산할 계획입니다. 삼성전자보다 한발씩 느린 행보이지만 기타 업체들에비해 빠른속도로 진행되고 있어 향후 삼성전자와 SK하이닉스의 낸드플래시시장 독과점구조가 예상됩니다. 

IHS Technology에 의하면 DRAM시장은 2020년 1750억Gb로 연평균 25.2%의 성장율이 이어질것으로 예상하고 있습니다. SK하이닉스가 현재DRAM시장의 점유율을 유지하기만 해도 큰 폭의 실적개선이 이루어질것이며 낸드플래시시장의 성적에 따라서 성장규모의 정도에 차이를 보일것입니다. 

또한 국정혼란이 완전히 사라지게되면 대한민국정부는 부진한 실적을 보이고 있는 대한민국 수출을 살리기 위해 subsidy(보조금)지원, 규제완화 등의 정책을 필 가능성이 높은데 '15년기준 한국 전체수출의 11.9%를 차지하고있는 반도체분야가 수혜를 입을것으로 예상됩니다.

전체수출중 반도체비중

2010 10.9%

2011 9.0%

2012 9.2%

2013 10.2%

2014 10.9%

2015 11.9%

(자료출처: 관세청)

하지만 지난해 하반기부터 가파른 상승세를 이어온 SK하이닉스 주가는 도시바 인수기대감이 포함된것으로 보이며 최근 대차잔고주수의 증가와 함께 SK하이닉스주식의 최대player인 외국인의 수급이 순매도로 전환하고 있어 단기적으로 추가적인 주가하락가능성을 열어두어야 할것입니다.

(정보출처: 키움증권, FnGuide, 헤럴드경제, SK하이닉스 분기보고서2016.09, 관세청, Statista, Investing.com)