바텍 주가 전망 (코스닥 의료장비 043150 주식 종목 분석 예상 예측)

JY Invest Premier Research, jyinvest.tistory.com/505

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바텍 (VATECH)

기업분석

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2017년02월21일기준

업종: 의료장비, 서비스

시가총액: 4,427억원

발행주식수: 14,854,256주

외국인 보유비중: 15.66%

베타: 1.11937

액면가: 500원

PER: 20.79

업종PER: 47.18

PBR: 4.36

배당수익률: 0.34%

대표이사: 노창준, 안상욱

종업원수: 597명

설립일: 1992년04월04일

상장일: 2006년09월29일

(이미지 캡처출처: 바텍 공식홈페이지)

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바텍 (VATECH)

주주분석

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모바일이용자분들은 아래표를 우측에서 좌측으로 드래그하시면 전체내용을 확인하실수 있습니다.

주요주주	지분
바텍이우홀딩스 외3인	53.31%
자사주	1.35%
김태우	0.06%

바텍이우홀딩스

바텍의 최대주주이자 관계사인 바텍이우홀딩스는 치과용 X-ray및 진단장치를 주요사업으로 삼고 있으며  '15년도 매출액은 약 81억원, 사원수 약 1,000명인 의료기기 제조 중견기업입니다.

바텍 회장 노창준

(이미지출처: 헤럴드POP)

바텍 회장겸 대표이사인 노창준씨는 1958년생으로 바텍의 지분 6.31%를 보유하고 있으며 지난해말기준 바텍이우홀딩스의 지분 70%이상을 보유하고 있어 바텍의 지분 약 50%가 사실상 노창준 회장의 소유라고 볼수 있습니다.

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바텍 (VATECH)

매출구성 & 주요판매상품

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바텍 매출구성 ('16 3Q기준)

덴탈이미징 74.87%

디텍더 25.13%

바텍 수출/국내 매출 비중 ('16 3Q기준)

수출 76.07%

국내 23.93%

바텍 지역별 매출액 비율 ('16 3Q기준)

북아메리카: 26.1%

대한민국: 24.0%

아시아(한국제외): 22.5%

유럽 20.7%

남아메리카: 3.1%

중동 2.5%

오세아니아 0.6%

아프리카 0.5%

바텍의 2D, 3D 덴탈솔루션 및 2D, 3D 메디컬 솔루션

(이미지 캡처출처: 바텍 공식홈페이지)

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바텍 (VATECH)

실적 & 투자자별 수급 동향

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바텍 실적

(이미지 캡처 출처: 키움증권 HTS)

바텍은 꾸준한 '13년도이후 지속적인 실적상승세를 이어오고 있으며 지난해 사상최대 매출액 2,390억원을 달성하며 승승장구 하고 있습니다. 이데일리에 의하면 바텍의 지난해 실적상승의 주요원인으로 해외시장의 3D 진단장비 수출증가를 꼽았으며 인도시장에서의 2D 솔루션 판매증가도 주요원인으로 작용햇던것으로 보입니다.

바텍 수급차트

(이미지 캡처 출처: 키움증권 HTS)

실적의 지속적인 상승세와는 달리 지난해 상반기부터 바텍의 주가는 하락세를 이어오면서 주체별 수급이 엇갈리고 있습니다. 최근1년동안 개인과 외국인은 36만주, 33만주씩의 순매수를 보이고 있는반면 기관이 66만주이상의 순매도를 기록하며 주가의 하방압력을 더하고 있습니다. 대차잔고의 주수는 50만주부근에서 뚜렷한 움직임이 없어 갑작스러운 주가하락가능성은 제한적일것이라 판단됩니다.

 

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바텍 (VATECH)

전망

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고령화인구증가 & 세계 REAL GDP 상승으로 시장규모 확대 전망

80세 이상 세계인구 역사 & 전망 (지역별)

아직 의료발전을 이루지못한 개발도상국들의 고령인구증가의 속도가 선진국들에 비해 앞도적인 속도로 늘어나고 있습니다. 지난해부터 급속도로 성장하고 있는 인도및 신흥국시장에서의 시장규모는 글로벌 금융/경제 위기가 발발하지 않는이상 지속적인 상승세를 이어나갈것으로 전망됩니다.

나이별 글로벌 고령화추세

60대이하의 인구증가속도는 최근연도부터 감소하는 반면 60세이상의 인구수증가 기울기는 가파르게 변하고 있습니다. 의학기술발전 및 전반적인 소득증가가 주요원인으로 꼽히고 있는데 고령인구증가로 치과를 찾는 환자의 수가 늘어남에따라 바텍의 주력판매제품인 2D 및 3D덴탈이미징 제품들의 수요증가를 기대해 볼수 있습니다.

레이언스, 바텍아메리카를 통한 시너지발휘 전망

바텍은 레이언스를 자회사로 두고있어 치과용 디지털 엑스레이 시스템의 핵심구성요소인 디텍터를 종속회사인 레이언스로부터 공급받고 있어 안정적으로 물량을 확보하고 있습니다. 또한 바텍이우홀딩스로부터 북미지역 X-Ray발생기기 및 전기기기판매를 영위하고 있는 바텍아메리카 지분을 51.13% 취득하면서 자회사로 편입시켰습니다. 이를통해 현재 아시아 다음으로 매출액비중이 높은 북미지역의 매출을 대폭늘릴계획인데 현재 미국의 경제지표흐름을 보면 바텍이 북미지역에서 긍정적인 성과를 거둘수 있을것으로 보입니다.

미국의 주요경제지표들은 지난해 하반기부터 회복기에 접어들었으며 실업률이 5%미만으로 유지, 비농업취업자수의 지속적증가 등의 경기호조세와 함께 트럼프가 미국대통령으로 당선된후 글로벌기업들의 미국내 투자가 가파르게 상승하여 북미지역시장규모는 큰폭으로 증가할것이라 전망됩니다.

 

미국 실업률 차트

미국 비농업 취업인구

환율이 변수입니다.

환율변화에 따른 바텍의 실적변동은 주로 달러와 유로의 통화가치 움직임에 달려있습니다. 지난해 09월30일 기준 미달러표기 자산의 규모는 341억원에 이르고 유로표기 자산은 175억원에 달하였습니다.

올해 하반기에는 유럽의 양적완화 (QE) 가 종료될 전망입니다. ECB는 지난해 말 양적완화의 기간을 연장하면서 기저인플레이션이 확실한 상승추세를 나타낼때까지 유로완화정책을 이어나갈 방침입니다. 하지만 지난해 말 OPEC국가와 비회원국(러시아,등)들 까지도 석유감산에 합의하면서 국제유가는 큰폭으로 반등하는데 성공하고 있습니다.

유럽 인플레이션

유가상승과 더불어 유럽의 소비가 함께 증가하면서 유럽의 인플레이션은 빠르게 증가하고 있습니다. 유럽중앙은행 (ECB)의 중기적 목표치인 2%에 가까워졌으며 국제유가의 상승이 지속된다면 2%를 상회할가능성도 충분해 보입니다. 미국,한국과 마찬가지로 ECB의 최우선목표인 물가안정을 위해서는 유럽중앙은행의 자산매입프로그램을 통한 양적완화정책이 올해안으로 종결되거나 규모가 현저히 낮아질가능성이 높다고 판단됩니다.

미국이 변수입니다. 연준의 기준금리 인상계획덕분에 달러강세가 이어질것이라 예상되었지만 최근 트럼프의 정책들은 달러약세를 기반으로 미국의 무역수지를 개선시킬것이라는 분석이 나오고 있어 달러의 가치는 등락을 반복하고 있습니다.

또한 중국, 일본에 이어 대한민국은 상당한규모의 대미 무역흑자를 남겨왔던 국가이기때문에 한국은행이 공개시장개입, 양적완화, 기준금리인하를 통해 원화의 가치하락을 유도하는 정책을 펴기가 제한적입니다.

(정보출처: 키움증권, FnGuide, 이데일리, 바텍 분기보고서2016.09, TradingEconomics)