한글과컴퓨터 주가전망 (030520 종목 주식 분석 리포트, 코스닥)

JY Invest Premier Research, jyinvest..tistory.com

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한글과컴퓨터 (Hancom)

기업분석

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2017년2월20일기준

업종: IT S/W & SVC- 일반소프트웨어

시가총액: 3,797억원

발행주식수: 23,082,211주

외국인보유비중: 15.46%

베타: 0.76847

액면가: 500원

PER: 15.81

업종PER: 20.00

PBR: 2.26

배당수익률: 2.43%

신용등급: CP(B+ ~KIS)

대표이사: 김상철, 이원필

종업원수: 375명

설립일: 1990년10월09일

상장일: 1996년09월24일

주소: 경기도 성남시 분당구

(이미지캡처 출처: 한글과컴퓨터 공식홈페이지)

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한글과컴퓨터 (Hancom)

주주분석

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주요주주	지분
한컴시큐어 외6인	27.44%
자사주	5.40%

한컴시큐어

한글과컴퓨의 모회사로 김상철대표이사가 최대주주입니다. 구 '소프트포럼' 이라는 사명을 사용하였지만 이사회를 통하여 15' 12.30일 한컴시큐어로 상호변경상장되었습니다.

(김상철 한컴 대표이사, 이미지 캡처 출처: 이투데이)

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한글과컴퓨터 (Hancom)

매출구성

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한글과컴퓨터 매출구성

SW부문 제품매출 89.91%

모바일솔루션 부문 10.00%

기타: 0.09%

한글과컴퓨터 해외/국내 매출비중

해외: 12.58%

국내: 87.42%

한글과컴퓨터의 한컴오피스, 넷피스24, 지니톡

(이미지 캡처 출처: 한글과컴퓨터 공식홈페이지)

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한글과컴퓨터 (Hancom)

실적 & 투자자별 수급 동향

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(이미지 캡처 출처: 키움증권HTS)

지난해 4분기 매출액과 영업이익이 전년동기대비 각각 20.8%, 85.0% 씩의 큰상승을 보여주며 누계실적의 지속적인 상승세를 이어나가고 있습니다. S/W부문의 해외제품 판매증가가 큰 역할을 한것으로 보여집니다. (예: 오피스제품, 이미지 편집SW 제품 등)

(이미지 캡처 출처: 키움증권HTS)

최근일년동안 개인이 114만주의 순매수를 보이고 있는반면 기관이 1001만주가량의 순매도를 이어나가고 있습니다. 2015년 하반기 150만주를 상회하던 대차잔고의 주수가 현재 50만주 미만으로 감소하였습니다. 꾸준한 실적 개선세에도 불구하고 주가가 빠지면서 저평가 구간임을 암시하는듯 보입니다.

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한글과컴퓨터 (Hancom)

전망

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한글과컴퓨터 수익성 개선

한글과 컴퓨터는 '13년도 10%대였던 국내 오피스SW시장 점유율을 '15년도 20%대후반까지 끌어올리며 마이크로소프트와의 성공적인 경쟁을 펼쳐 왔습니다. 지난수년간 제품판매가격을 인하한것이 아니라 오히려 인상하였음에도 시장점유율이 확대되었다는것은 그만큼의 돋보적인 한컴만의 매력을 소비자들에게 충분히 전달된것으로 보여집니다. 2012년도 277,200원에 판매되던 한/글2010SE는 지속적인 업데이트를 통해 지난해 한/글 NEO라는 이름으로 판매되었으며 가격은 343,200원이었습니다.

3%대에 그치던 한컴의 해외매출액이 지난해 10% 근처까지로 성장하면서 규모가 제한된 내수시장에서 벗어나고 있는 모습은 긍정적입니다. 시장의 다양화를 통해 한컴의 안정적인 매출성장을 이룰수 있을것이며 향후 수년간 원화의 약세흐름이 지속될것으로 전망되어 외환손익의 증가또한 해외매출이 늘어남에 따라 한컴의 수익성개선에 큰 도움이 될것으로 판단됩니다.

 

한컴의 신사업들은 (?)

메시지 자동번역, 게시물번역 등의 다양한 기능을 제공하고 있는 지니톡

(이미지 캡처 출처: 한글과컴퓨터 공식홈페이지)

국내시장은 95%의 모바일메신저 시장점유율을 보유중인 카카오톡과 국내뿐아니라 일본 및 아시아시장에서 큰인기를 얻으며 6억명이상의 가입자수를 보유한 네이버 라인의 독식구조이며 지니톡이 이두회사들과의 경쟁에서 살아남을수 있을지는 의문입니다. 잘못보낸 메시지를 회수할수있는 기능, 등의 매력을 충분히 보유한것은 사실이나 이미 사용중인 메신저를 지니톡으로 교체할만큼의 욕구를 불러일으키기에는 미약한 수준이라고 생각됩니다.

한글과컴퓨터는 실적성장에비해 2013~2014년도사이에 주가가 과도하게 상승한듯 보입니다. 그에따라 2만원대까지의 조정은 합리적이었다고 생각됩니다. 하지만 그이후 꾸준한 실적성장에도 주가의 하향움직임이 지속되고 있어 저평가구간으로 접어들었습니다. 뛰어난 실적향상은 한컴으로부터 기대할수 없지만 연간 10%대의 지속적인 실적개선이 예상되므로 1~2년 정도의 투자목표기간을 세운뒤 분기실적발표시마다 비중조정을 한다면 수익률상승에 도움이 되리라 생각됩니다.

(자료출처: 키움증권, FnGuide, 한글과컴퓨터 분기보고서 2016.09)