JY Invest Premier Research, jyinvest.tistory.com
2017년02월20일 기준
업종: 전기,전자-전기장비
시가총액: 651억원
발행주식수: 보통주(16,554,309주), 우선주(600,000주)
외국인보유비중: 0.38%
베타: 1.38621
액면가: 500원
업종PER: 14.12
PBR: 2.03
대표이사: 신동열
종업원수: 127명
설립일: 1980년 07월11일
상장일: 1990년 03월24일
주소: 경기도 평택시 세교산단로
(이미지캡처 출처: 성문전자 공식홈페이지)
모바일이용자분들은 아래표를 우측에서 좌측으로 드래그하시면 전체내용을 확인하실수 있습니다.
주요주주 |
지분 |
신동열 외5인 |
25.72% |
자사주 |
7.51% |
성문전자 신동열 회장, 대표이사
(이미지 캡처 출처: 성문전자 공식홈페이지)
성문전자 매출구성 ('16 3Q기준)
콘덴서용 금속증착필름 115.51%
DM사업 4.81%
내부거래 -20.32%
성문전자 금속증착필름 품목별 매출구성
ZN증착필름 64.7%
Al증착필름 26.3%
기타 9.0%
청도성문전자 유한공사 금속증착필름 품목별 매출비중
ZN증착필름 79.7%
Al증착필름 16.9%
기타 3.4%
성문전자 Normal type(APN, ATN), Multi type(ZPM,ZTM)
(이미지 캡처 출처: 성문전자 공식홈페이지)
지난해 3분기 성문전자의 주요매출품목인 금속증착필름의 74.44%는 수출되었으며 45.88%내수, -20.32%의 내부거래로 기록되었습니다.
성문전자 실적표
(이미지 캡처 출처: 키움증권 HTS)
최근4사업연도 연속 적자를 탈피하지 못하고 있으며 매출액또한 지속적인 감소세를 보이고 있습니다. 하지만 지난해 환율상승 덕분에 수익성이 개선되어 영업이익과 순이익의 적자폭이 44.5%, 36.8% 씩 줄어들며 올해 흑자전환의 가능성을 한층 높이고 있습니다.
성문전자 수급차트
(이미지 캡처 출처: 키움증권 HTS)
최근1년동안 개인은 홀로 83만주가량의 순매수를 보이고 있는반면 기관과 외국인은 각각 60만주, 14만주씩 순매도중입니다. 지난해 한주당 최고 15,000원을 상회하던 성문전자의 주식은 '16년도 4분기 실적발표 약 한달전부터 가파른속도로 하락하여 현재 1/5수준인 3500원대에서 거래되고 있습니다. 이는 전지,전자산업의 경쟁심화에 따른 성문전자의 판가절하 및 매출액감소등이 예상되었으며 지난해 실적과 관계없이 과도한 시장기대감으로 인한 주가상승에대한 조정이 복합적으로 작용하여 투자심리가 급격히 악화된것으로 풀이됩니다. '17 02월14일부터 4일간 외국인이 약33만주의 순매도를 보여 보유주식이 대부분 소진되었으며 대차잔고의 주수도 25만주 가까이로 줄어든것을 보아 단기간안에 큰 낙폭이 재현될 가능성은 제한적이지만 성문전자의 실적개선이 올해에도 이루어지지 않는다면 재무건정성악화로 경고,관리 종목 및 상장폐지의 가능성이 존재하여 향후 주가변동폭이 확대될수 있습니다.
외환위험
성문전자 해외법인 지도
성문전자의 해외법인은 중국3개, 홍콩에 1개가 위치해있으며 전체매출의 50%가량을 중국 청도성문전자 유한공사가 담당하고 있을만큼 중국에대한 의존도가 높습니다.
한국과 중국청도에서 생상된 금속증착필름의 대부분을 유럽,북중미, 남미, 동남아, 중국, 일본 등의 필름콘덴서 제조업체에 직수출하고 있어 외환변동에 크게 노출된 사업구조를 지녔습니다.
지난해말 기준금리를 0.75%로 상향조정한 미국연준은 올해에도 최대3차례의 금리인상을 예고하며 달러의 강세를 견인하고 있습니다. 상대적으로 원달러환율은 상승세를 유지할 가능성이 높아보이지만 트럼프의 정책들이 변수입니다. 트럼프의 정책방향중 달러약세를 통한 미국의 무역수지 개선이 시행될가능성이 높다는 분석이 나오면서 최근 달러는 등락을 반복하며 변동폭을 키워가고 있습니다.
원달러 환율차트
만약 달러가 약세로 전환하여 낮은 가치를 유지한다면 중국의 위안화, 일본 엔, 등 성문전자의 주요판매국가들의 통화가치가 일제히 낮아지는 환율전쟁이 벌어질 가능성이 충분히 있습니다. 이 경우에는 가계부채문제, 미국과의 금리격차가 0.50%에 불과하여 외화자본유출의 문제, 등 으로 기준금리를 낮추고있지 못하는 대한민국의 경우 원화가치절하가 어려워 성문전자의 수익성이 악화될 가능성이 있습니다.
영업이익율 감소
가장 큰비중을 차지하고 있는 ZN증착필름의 내수 및 수출 판가가 감소하는 추세를 추세를 보이고 있습니다.
내수: ('14) 11685원, $9.87 -> ('15) 10963원, $9.41 -> ('16 3Q) 10843원, $8.74 (단위: KG당)
반면 주요 원재료인 polyester film, polyproplene film 의 가격들이 판가의 감소추세를 커버할만큼 하락하지않았던것이 지난해 성문전자가 흑자전환에 실패한 주요원인중 하나로 판단되며 올해도 크게 개선될 여지가 부족해보입니다.
지난해3분기 성문전자 주식회사와 청도성문전자 유한공사의 평균가동률 87.3%, 95.6% 임에도 매출액이 감소하였습니다. 매출액이 상승하기위해서는 글로벌 콘덴서 제조업체들로부터의 필름수요와함께 성문전자의 생산능력이 함께 증가되어야 하는데 성문전자는 장기간동안 적자를 유지해왔기 때문에 자금사정이 좋지못한 편입니다. 또한 대출금리가 급격히 높아진 현시점에서 대량의 채권을 발행시 이자가 부담스러우며 유상증자를 시행할경우 주주가치가 추가로 하락할수 있어 딜레마에 빠진것처럼 보입니다.
(정보출처: 키움증권, FnGuide, 성문전자 분기보고서2016.09, Investing.com, 성문전자 공식홈페이지)
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