두산중공업 주가전망 (034020 코스피 주식 분석 리포트 예상 예측)

JY Invest Premier Research, jyinvest.tistory.com/531

두산중공업 기업분석

업종: 기계

시가총액: 28,318억원

발행주식수: 보통주(106,457,586), 우선주(12,904,210주)

외국인보유비중: 13.22%

베타: 1.94110, 기준인덱스인 코스피에 비해 가격변동성이 매우큰편에 속합니다.

액면가: 5,000원

PBR: 0.85

신용등급: 채권(A-)

대표이사: 박지원, 정지택

설립일: 1962년09월20일

상장일: 2000년10월25일

두산중공업배당금: 550원

두산중공업 우선주 배당금: 932.25원

(자료 기준일: 2017년2월28일)

(이미지출처: 조선비즈)

두산중공업 주요주주

모바일이용자분들은 아래표를 우측에서 좌측으로 드래그하시면 전체내용을 확인하실수 있습니다.

주요주주	지분
두산 외17인	41.33%
국민연금	8.07%
국민연금 (NPS)  (이미지출처: 국민연금공단 공식홈페이지) 대한민국 국민연금기금의 펀드규모는 지난해6월기준 $408billion (약 468조원) 으로 세계국가펀드중 12위를 기록하였습니다. 여느펀드들과 마찬가지로 투자자(대한민국 국민)의 수익을 최우선으로 하는 목표를 가지고 있지만 금융위기 및 한국금융시장이 과도한 낙폭을 보일때 지수방어를 위한 주식매수를 하는, 주가방어의 우군으로 등장하기도 합니다.

두산중공업 매출구성

두산중공업 사업부문별 매출비중 ('16 3Q기준)

두산 인프라코어 44.28%

발전 32.67%

두산건설: 9.04%

두산엔진: 5.74%

건설 3.02%

Water: 2.38%

주단: 2.25%

등

두산중공업 지분

두산인프라코어 35.40%

두산건설 76.11%

두산엔진 42.55%

두산중공업의 EPC 석탄화력발전과 복합화력발전

(이미지캡처 출처: 두산중공업 공식홈페이지)

두산중공업 내수/수출 비중  ('16 3Q기준)

내수 38.05%

수출 61.82%

두산중공업 실적

(이미지 캡처출처: 키움증권HTS)

지난해 영업이익 7,912억원, 당기순이익 -2,155억원을 기록하며 수익성은 큰폭으로 개선되었으나 매출액은 2013년이후 꾸준한 하락추세를 보이고 있습니다. 이는 중공업 업황의 불황이 장기화 되고 있으며 높은 연관성을 지닌 해양,해운 업계가 최악의 경기상황을 겪고있기때문으로 풀이됩니다.

두산중공업 투자자별 수급동향

(이미지 캡처출처: 키움증권HTS)

지난해 초부터 기관과 외국인의 동시 매집이 지속되면서 최저14,000으로 추락하였던 주가가 3만원부근에서 거래되고 있습니다. 하지만 최근 두산중공업이 5000억원규모의 신주인수권부사채(BW)를 발행한다는 소식이 전해지면서 주가가 급락현상을 보이고 있습니다.

최근1년동안 순매수/순매도 현황 (Approx.)

기관: 1,079만주 (연기금: 576만주, 보험: 238만주, 등)

외국인: 462만주

개인: -808만주

기타법인: -752만주

두산중공업 주가 전망

두산중공업의 전체매출중 가장 비중이 높은 두산인프라코어의 전망입니다.

두산인프라코어 지역별 누계 매출 (16'3Q)

(ⓒ두산인프라코어 공식홈페이지; IR자료실, '2016년 3분기 기업설명회')

가장 큰 매출액 비중을 차지하고 있는지역 북미 (North America) & 오세아니아 (Oceania) 에서 감소한것이 두산인프라코어 매출액 감소에 가장큰 원인이었습니다.

향후 단일국가중 시장규모가 급격하게 팽창될것으로 보이는 중국에서의 두자릿수 성장을 이룬것은 두산인프라코어의 주가에 긍정적으로 작용할것입니다.

(ⓒ두산인프라코어 공식홈페이지; IR자료실, '2016년 3분기 기업설명회')

2015년 1분기를 저점으로 굴삭기 판매가 상승랠리를 지속하고 있으며 두산인프라코어의 시장점유율이 2016년 3분기기준 7.5%까지 오르며 글로벌시장에서의 경쟁력을 키워나가고 있습니다.

매출액비중이 가장 높은 미국에서는 건물허가건수가 2016년초 일시적 저점을 기록한후 다시 전고점을 넘어서기위한 움직임을 보여주고 있습니다.

트럼프의 취임식연설문 내용중

~ 민간투자 사회간접자본(SOC) : 연설중 트럼프는 미국에 새로인길, 고속도로, 다리, 공항, 터널 그리고 철도를 미국전역에 건설할것이라며 새로운 미국건설을위해 미국인의 손과 노동을 사용할것이라고 전했습니다.

미국인의 손과 노동을 이용할것이라 하였지만 건설기계까지 미국산을 쓸것이라는 표현은 없었습니다. 트럼프대통령이 탄핵당하지 않는이상 향후 4년간 미국에서의 매출액은 지속적으로 상승할것으로 예상됩니다.

두번째로 비중이 높은 발전부문 전망

지난해 11월6일 OPEC국가들과 비회원국인 러시아까지 감산합의에 성공하면서 국제유가는 강한 반등세를 보이고 있습니다. 배럴당 최저 $30선까지 하락하였던 WTI유는 최근 $55에 육박하고 있습니다.

지난해 인도와 사우디에서 대형EPC를 수주함으로써 수주잔고가 20조원을 돌파하였으며 국제유가가 본격적인 반등을 시작한 '16 4Q에 영업이익률이 전년대비 큰폭으로 증가된 모습을 확인할수 있습니다.

두산중공업 중공업 부문 영업이익

(이미지캡처출처: 두산중공업 IR자료실; '16년실적 및 '17년 계획)

발전시장의 규모는 상승세를 유지할 전망입니다. 트럼프가 미국의 환경관련 예산을 대폭 감축하는등 글로벌트렌드에 어긋나는 행보를 보이고 있지만 미국외의 국가들에게 전이될 확률은 극히 제한적일 것으로 보입니다. 두산중공업의 자료에 따르면 발전시장은 신재생, 가스, 수력, 원자력 위주의 뚜렷한 개선세를 바탕으로 '25년도 8,481GW까지 확대될것으로 보고있으며 특히 중국,인도, 영국등의 지역에서 신규 원전건설 확대를 통한 원자력 발전의 상승세가 지속될전망이라고 전했습니다.

(이미지캡처출처: 두산중공업 IR자료실; '16년실적 및 '17년 계획)

(자료출처: 키움증권, FnGuide, 네이버금융, 두산중공업 분기보고서2016.09, 두산인프라코어 분기보고서2016.09, TradingEconomics, U.S CENSUS BUREAU, Investing.com, 두산중공업 IR자료실; '16년실적 및 '17년 계획)

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