코스닥 (KOSDAQ) 지수 설립배경
코스닥은 1996년7월 개설되었으며 정보,바이오,문화 기술사업을 영위하는 기업들과 신생 벤처기업들의 자금조달을 목적으로 하고 있습니다.
최근 코스닥 (KODAQ) 시장 주요 구성 비중
바이오/제약
문화콘텐츠(모바일게임, 엔터)
의료기기
IT S/W & SVC
IT H/W
IT 부품
금융
기계장비
시가총액규모별
코스닥 100- 98종목
코스닥 Mid300- 299종목
코스닥 Small- 711주
코스닥150섹터지수
코스닥 150기술주- 93종목
코스닥 150정보기술- 42종목
코스닥 150생명기술- 42종목
코스닥 150문화기술- 9종목
코스닥 150소재- 12종목
코스닥 150산업재- 17종목
코스닥 150필수소비재 - 12종목
코스닥 150자유소비재- 16종목
(ⓒ한국거래소, 통합시장지 제1363호[유가증권시장지 제10965호, 코스닥시장지 제4548호](1))
최근 코스닥 (KODAQ) 지수 가 최근 하락하는 이유
기업의 시가총액이 코스닥에서 차지하는 비중, 업종별 상장기업수 고려했을때
바이오/제약 의 비중이 가장크며 IT & 문화콘텐츠 업종들과 함께 코스닥 지수의 움직임을 실질적으로 대변하고 있다고 볼수 있습니다.
(ⓒ키움증권)
코스닥 (KOSDAQ) 지수와 미국 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장된 아멕스 제약지수 (AMEX Pharmaceutical Index) 와의 최근6개월 비교차트 입니다. 이정도면 둘의 베타는 1에 가깝다고 할수 있으며 불협화음을 보인구간은 통계학적 오차범위안에 있는것으로 보입니다.
코스닥 지수가 최근하락한 이유 1)
전세계적으로 제약업종들의 하락세가 두드러집니다. 위그래프에서 볼수 있듯이 한국의 바이오/제약 기업들은 미국기업들과의 연계성지수가 높아 큰영향을 받게 되는데 트럼프의 발언이 크게 작용하였습니다.
트럼프는 "글로벌 제약회사들이 로비를 통해서인지는 모르겠지만 터무니없이 비싼 가격에 약품들을 팔고 있다" 면서 바이오시밀러와 같은 대체의약품을 들여와 약품가격을 인하시키겠다고 하였습니다.
미국연준의 기준금리인상 -> 한국채권 &대출 & 실질시장 금리 상승 -> 대출 & 투자 감소
이러한 단계로 기업들의 투자가 악화되고 특히 중소기업들의 은행으로부터 대출이 어려워짐과 동시에 상대적으로 높은 금리의 채권을 발행해야하기때문에 막대한 비용증가가 예상됩니다.
상대적으로 대기들 중심인 코스피시장의 경우 제조업의 비중이 크며 중소기업들에 비해서 안정성이 매우 높기때문에 회사채발행시 큰 조정을 하지않아도 될것입니다.
미국의 기준금리인상이 코스닥하락에 어떻게 영향을 주었는지 위 내용의 자세한 과정을 설명드리겠습니다.
미국연준의 기준금리인상이 지수하락에 큰 역할을 하였습니다. 미국연방준비제도는 2016년 12월 기준금리를 0.50%에서 0.75%로 인상시켰으며 기자회견에서 2017년에 추가적인 인상이 있을것이라 발표하였습니다. 금리인상과함께 2017년도에 견고한 경제지표 성장/회복이 유지될경우의 미국기준금리 예상 시나리오 (점도표) 를 공개하였습니다.
(ⓒFederalreserve.gov)
위점도표에서 미국연준은 2017년에 1.25%~1.5% 까지 금리를 인상할 계획으로 보입니다. 즉, 통상적으로 그래왔듯이 0.25%씩 인상할경우 세차례의 추가금리인상을 단행할것이라는 뜻입니다.
아래는 미국연준이 생각하는 주요경제지표들의 향후 예상 움직임이며
실질GDP, 실업률, PCE인플레이션 순 입니다.
(ⓒFederalreserve.gov)
미국과 대한민국의 금리격차, 금리GAP 은 0.50%로 줄어들었습니다. 기준금리의 격차가 줄어들수록 자본은 한국에서 미국으로 이동하게 됩니다. 물론 한국의 주요경제지표악화, 내수시장악화, 무역수지감소, 국정혼란으로 인한 정치리스크 등 여러가지 요소가 복합적으로 작용하였지만 미국과의 금리격차가 큰 비중을 차지하였습니다.
자본이탈의 의미는 전세계 투자자들이 채권, 주식, 부동산 및 원화로 표기된 자산을 매도하고 대신 미국달러 (USD) 표기 자산을 사고 있다는 뜻입니다.
그결과 한국의 채권가격은 하락하였고 채권금리는 상승하였습니다.
채권금리는 곧 실질시장금리를 나타내기때문에 은행의 대출금리가 함께 상승하게 됩니다. 실질시장금리가 상승하게 되면
대출 & 투자가 감소하게 되는데 이는 높은 대출이자 또는 부동산이나 금융상품에 투자하였을때 요구수익율이 상승하기 때문입니다.
현재 대한민국의 가계부채가 빠른속도로 증가하고 있고 미국과의 기준금리격차가 좁아져 한국은행은 금리인하를 통해 이러한 문제를 해결하기 힘든 상황입니다.
사드로인한 한중외교관계 악화: 코스닥 주력업종중 하나인 바이오 기업들의 다수가 화장품을 제조하거나 위탁제조(OEM, ODM)사업을 영위하고 있습니다. 중국은 최근 한국산화장품들에 통관절차에서 수입불허 하는등 규제가 강화되고 있습니다.
바이오 뿐만 아니라 코스닥에 대부분 포진된 문화콘텐츠 관련 기업들의 타격은 한국인이라면 익히 알고 있을것이라 생각됩니다.
2016년 하반기부터 미국, 중국, 일본등의 선진국 위주의 경제지표 회복이 이루어져 왔습니다.
특히 일본의 경우에는 아베노믹스의 엔저정책을 바탕으로 2014년이후부터 무역수지의 꾸준한 개선세를 보여주고 있습니다.
반면 대한민국의 2016년 경제는 매우 부정적이었다고 평가됩니다. GDP감소, 청년실업률, 식품위주의 물가상승, 소비심리지수 폭락, 등 일본의 잃어버린10년기간동안의 경제상황과 비슷한 경제악순환을 되풀이하였습니다.
이러한 국가별 경제성장격차가 발생하자 해외투자자들은 한국기업들의 안정성평가를 낮추었을것이며 특히 글로벌 인지도가 상대적으로 낮은 기업들이 몰린 코스닥시장의 투자심리가 악화되었을것으로 예상됩니다.
코스닥 (KODAQ) 지수 전망
위에서 언급한 코스닥지수를 하락시켰던 이유중 대부분이 2017년 3분기~4분기 안에 잠식될것으로 판단하고 있습니다.
주식시장이 팩트(경제지표)를 반영하는 시점이 실질적으로 경제지표가 발표되는 시점에비해 통상 3개월~6개월 빠릅니다.
따라서 빠르면 2월초, 늦어도 2분기부터는 코스닥시장의 반등과 함께 지속적성장움직임을 예상해볼수 있습니다.
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