스틸플라워 주가전망 ( 상장폐지 가능성 코스닥 087220 주식 분석 예상)

JY Invest Premier Research

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스틸플라워 (Steelflower)

기업정보 & 주요주주

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2017년2월13일 기준

업종: 금속 및 광물

시가총액: 488억원

발행주식수: 72,172,928주

외국인보유비중: 1.42%

베타: 1.24551

액면가: 500원

업종PER: 46.59

PBR: 0.26

대표이사: 김병권

종업원수: 82명

주소: 부산시 해운대구 센텀서로

설립일: 2000년2월1일

모바일이용자분들은 아래표를 우측에서 좌측으로 드래그하시면 전체내용을 확인하실수 있습니다.

주요주주	지분
김병권	11.55%
자사주	0.62%
박준석	0.04%

(정보ⓒ키움증권, 네이버금융, FnGuide)

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스틸플라워 (Steelflower)

매출구성 & 주요판매제품

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스틸플라워 사업별 주요 매출구성 ('16 3Q기준)

후육관사업 58.8%

선박구성품/산업기계 사업 32.5%

기타 9.2%

스틸플라워의 가장큰 매출액을 담당하고 있는 후육강관은 해양플랜트, 열배관,등의 용도에 사용되고 있으며 주요원재료인 후판의 40%가량을 포스코에서, 기타거래처들로부터 59.18%를 매입하고 있습니다.

스틸플라워 내수/수출 비중('16 3Q기준)

내수: 17%

수출: 83%

(정보출처: 스틸플라워 2016년3분기 분기보고서)

(이미지출처: 스틸플라워 공시홈페이지)

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스틸플라워 (Steelflower)

실적& 투자자별 수급 동향

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(캡처이미지 출처: 키움증권HTS)

'14년도 이후 매출액이 지속적인 하락세를 유지하고 있으며 '16 포함 4년간 적자를 지속하고 있습니다. 지난해3분기 부채비율이 250%를 초과하였으며 부채총계와 자본총계의 GAP이 상당폭 줄어들었습니다.

(캡처이미지 출처: 키움증권HTS)

최근1년동안 개인과 외국인은 각각 314만주, 3만주씩 순매수를 한반면 기관과 기타법인은 237만주, 93만주씩 순매도를 보이며 주가의 하락을 이끌고 있습니다.

지난해말부터 외국인의 급격한 매수세가 포착되고 있지만 대차잔고의 주수가 최근매집물량을 앞도적으로 상회합니다. 즉, 외국인은 추후 공매도 & 주식매수 포지션을 취하며 주식매수 포지션은 공매도의 헷지용일 가능성이 충분합니다. 추가적인 주가폭락의 가능성을 배제할수 없습니다.

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스틸플라워 (Steelflower)

전망

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스틸플라워 매출의 30%이상을 차지하고 있는 선박구성품및 산업기계 사업분야의 전망은 어둡습니다.

통상적인 비지니스 싸이클에 의하면 세계 교역량감소로 선박수주가 감소하여 저점을 찍은뒤 선박노후화 및 세계경제회복에 따른 산업반등이 이루어집니다. 하지만 이번 해운/조선 산업의 불황은 장기화 되고 있으며 반등의 시기를 장담하지 못할만큼 회복시기가 불분명합니다.

스틸플라워의 실적만큼 수급상황이 향후 주가에 부정적으로 보입니다. 한진해운이 파산에이르렀고 대우조선해양도 상장폐지위기를 겨우 모면하고 있는 모습이며 글로벌 TOP2인 현대중공업과 삼성중공업의 수주도 급감한뒤 저성장구도에서 헤어나오지 못하고 있습니다.

'17 2월 10일 한국거래소 코스닥시장본부는 스틸플라워가 최근 4사업연도 연속 영업적자가 발생하여 관리종목지정우려가 있다고 밝혔으며 스틸플라워의 주가는 오늘 (2월13일) 하한가를 기록하였습니다.

스틸플라워는 상장폐지 대상에 해당될까?

상장폐지요건

1) 사업보고서 제출기한후 10일내 미제출

2) 완전 자본잠식 (자본전액잠식이라고도 불리며 잉여금 & 납입자본 잠식으로 자본총계가 마이너스로 전환)

3) 2년연속 자본잠식률50%이상

4) 감사보고서 부적정의견

5) 유가증권: 2년간 50억원이상의 매출액 미달시

6) 코스닥: 2년간 30억원이상의 매출액 미달시

(ⓒ 금융감독원 보도자료"최근 상장폐지기업의 주요특징 및 유의사항",http://www.fss.or.kr, 시사상식사전, pmg 지식엔진연구소, 박문각)

상장폐지 기업의 주요 특징

1) 최대주주 or 대표이사의 잦은 변경

2) 목적사업을 수시로 변경하며 추가되는 사업들의 연관성이 낮음

3) 빈번한 타법인 출자

4) 공급계약체결공시후 줄어든계약규모를 재공시

5) 상장폐지되기전 소액공모로 자금조달

6) 감사의견이 '의견거절'

(ⓒ 금융감독원 보도자료"최근 상장폐지기업의 주요특징 및 유의사항",http://www.fss.or.kr)

상장폐지요건에 해당되는 사항은 없습니다.

 

희망은 있습니다.

후육강관의 주원재료인 후판의 매입단가는 지난해 3분기 593.74원을 기록하며 전년대비 22% 하락하였습니다. 2014년이후 단가는 꾸준히 낮아지고 있으며 70%를 상회하였던 포스코로부터의 원재료 매입비중이 낮아지면서 거래처 다양화를 통한 사업구조개선을 기대할수 있습니다.

(캡처이미지출처: Douglas Westwood 4th Asian Subsea Conference and Exhibition 'Gloval Subsea Market Outlook from an Aisa Pacific Persepective',)

Douglas Westwood의 조사에 의하면 2020년까지 세계 해양 자원의 생산량이 늘어날것으로 전망됩니다. 스틸플라워의 주력판매제품인 후육강관의 수요가 큰 해양플랜트산업이 반등할수 있다는 의미입니다.

하지만 앞서 말씀드렸듯이 실적, 수급, 전반적인 시장전망이 부정적이며 기업의 재무리스크가 상당한 만큼 추가적인 주가하락, 최악의 경우 거래정지 및 상폐절차까지도 고려해야합니다. 리스크가 큰만큼 단타성 수익성도 상당할것으로 예측되지만 Risk Averse투자자분들에게는 적절하지 않은 투자종목이라고 판단됩니다. 

(정보출처: 스틸플라워 2016년3분기 분기보고서)