[한국주식] SK하이닉스 주식/주가 분석*2* (2016&2017)

(출처:http://gadgets.ndtv.com/mobiles/news/semiconductor-company-sk-hynix-posts-q4-profit-swing-on-strong-chip-demand-324094)

[한국주식] SK하이닉스 주식 분석*1* (2016&2017) 에서는 SK 하이닉스의 업종분석 및 주요매출상품들과 주요경쟁사들과의 전반적인 경영 효율성 측면에 대해서 다뤘습니다.

국제 사업을 해보셨거나 주식투자를 일정기간이상 해보신분들은 거시경제요소들의 중요도를 잘 이해하고 있으리라 생각됩니다.

환율, 주요국들의 정책변화, 세계시장구조변화 등이 실제 기업의 주식이나 채권 등에 투자하기 전에 가장중요하게 연구/고려 해야할 사항들입니다.

최근 트럼프 미국대통령당선인의 발언들을 살펴보겠습니다.

1. 중국제품에 45% 관세를 부여할것

2. 미국으로 수입되는 멕시코에서 생산되는 상품에 최대30% 추가관세부과

3. 환태평양경제동반자협정(TPP) 을 폐지하고 북미자유무역협정 (NAFTA) 을 재협상한다.

등의 발언으로 보호무역주의를 강화시키겠다는 의지를 보이고 있습니다. 이것은 앞서 제가 중요하다고 말씀드린 주요국들의 정책변화& 세계시장구조변화 에 해당됩니다.

트럼프의 미국정책변화의 진정한 의미는 미국내 생산시설들(특히 제조업)을 폭발적으로 유치하여 고용 및 GDP를 늘리는가 동시에 무역조건 재협상을 통해 미국무역수지적자 규모를 줄이고 가능하다면 무역흑자를 이루는 것입니다.

미국시민들 입장에서는 환영할만한 정책이라고 생각될수도 있겠지만 실상은 그렇지 않습니다.

미국1위기업이자 세계1위기업인 애플의 제품 생산분포도를 보면

(출처: wikipedia)

중국에서의 생산비중이 앞도적으로 높고 미국의 생산은 이외의 전세계국가들의 생산량과 비교하면 미세한 정도입니다.

생산기반 이전, 즉 공장이나 법인의 규모 조정 등은 단기간안에 이루어질수 없습니다.

트럼프의 정책대로 중국제품에 45%관세를 적용한다면 미국인들은 $1000에 살수있었던 아이폰을 약 $1300이상 지불하고 구매하게 될것입니다. ($1450가 되지않는 이유는 미국내에서도 약450만대를 생산하기때문에 수입물량과 자국내 생산물량의 평균이 될것이기 때문입니다.)

애플뿐만이 아니라 우리가 흔히 인지하고 있는 미국의 대기업들은 자국내법인보다는 국외 법인들에 더많은 비중을 두고 있으며 생산기반들도 임금이 저렴한 중국 또는 개발도상국들에 많이 분포되어있는 것이 사실이며 이는 국제자본주의시장의 자연흐름에 따라 발생한 것입니다.

트럼프의 보호무역주의는 국제자본주의 질서를 파괴하는 행위입니다. 보는관점에 따라 다르겠지만 저는 개인적으로 트럼프가 그렇게 기초경제지식이 없는 사람이라고  생각하지 않습니다.

트럼프 본인도 보호무역주의는 전세계를 적국으로 돌리는 것이며 실현불가능한 일임을 알고 있다고 예측되며 대선때와 마찬가지로 자극적인 발언들을 통하여 시선을 미국에 집중시켜 원하는 바를 얻으려는 작전인것으로 해석며 그것은

미군주둔 국가들의 방위비 증가& 미국의 무역조건 개선 입니다. 

이러한 트럼프의 정책변화는 SK 하이닉스 에게 실질적 데미지는 없을것으로 예상됩니다.  

환율의 경우 미국달러는 한국시간 기준 12월15일 새벽4시에 금리인상을 한다고 하여도 통화가치 상승폭은 극히 제한적이며 이미 선반영되어 있다고 볼수 있습니다.

현재 SK 하이닉스의 주가는 실적예상치 하회를 보였던 2015년2,3,4Q, 2016년1Q 의 낙폭을 전부 만회한 모습입니다. 

(출처:Investing.com)

이 기업은 매출액 구성이 분산되 있는것이아니라 반도체100%입니다. 그중 중국생산비중이 매우 크다는 것은 트럼프의 백악관 정권이양 시점에서 엄청난 변동성을 보여줄 가능성이 크다는 것입니다.

앞서 말씀드렸듯이 중국제품45%관세부과와 같은 일들은 이루어지지 않겠지만 투자자입장에서는 그러한 가능성을 배재하지 않으므로 주가의 하방가능성을 충분히 열어두고 장기적 관점에서의 분할매수를 추천드립니다.

본글은 개인의 의견이며 투자의 판단과 책임은 본인의 몫임을 알려드립니다.

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