[주식] 저평가주 선정방법

주식에 투자할때 기업내재가치에 비해 저평가 되어있는 종목을 찾아 시장에서 가치를 인정하고 Market Overreaction 이 이루어질때 주식을 파는 것이 장기투자의 기본원칙중 하나 입니다.

PER, PBR 이 낮으면 저평가주다?

절대 아닙니다.

PER= Price earning ratio = 주가수익비율 = 주식가격 / 주당순이익

(주당순이익 EPS(Earning Per Share) 은 당기순이익/주식수 입니다.)

PBR= Price to Book Ratio = 주가장부가치비율 = 주가/주당순자산

따라서 모든 회사들의 매출, 수익구조, 판매상품, 비용 등 모든조건과 상황이 동일하다는 가정하에서는 PER 와 PBR 이 낮을수록 시장에서 기업을 저평가하고 있다고 보는것이 맞습니다.

하지만 위의 가정은 시장에서 성립하지 않습니다. 업종별로 판매상품 및 수익구조 등에 큰차이가 존재하며 같은업종에서도 경영방식, 수익구조, 등 변수가 많이 존재 하기 때문입니다. 또한 신생회사의 경우 회사의 현재 매출액, 수익 등의 현재가치보다는 미래 성장성을 예상하여 투자가 이루어지기때문에 대부분 PER 와 PBR이 규모가 큰 회사에비해 높을 수 밖에 없습니다.

(사진출처:https://www.1stopmove.com/localCompanies.jsp?load=n)

최근 급격하게 떨어진 주식이 저평가주다?

이또한 아닙니다.

한미약품의 주가를 예로 들어보겠습니다.

2015년 말 86만원이상이던 한미약품 주가가 2016년 10월7일 42만3000원에 장을 마감하였습니다.

1년채 되지않아 주가가 고점대비 반토막이 났습니다. 이시점이 한미약품이 저평가된 상태일까요?

그이후에도 추가로 하락하여 2017년 1월9일 오후1시 6분기준 29만원 이하로 거래되고 있습니다. 2016년 10월7일 대비 주가가 약 30% 추가로 빠졌습니다. 현재시점도 저평가된 상태인지는 누구도 예언할 수 없습니다. 물론 이시기동안 한미약품의 임상실험 지연, 등 여러악재가 남발하였습니다.

저평가주는 어떻게 찾나요?

이렇듯 각 기업에 투자할때는 개별기업리스크(idiosyncratic risk) 가 존재합니다. 즉 한 기업이 절대적으로 저평가 되었는지 고평가 되었는지 여부를 확정짓는 행위는 매우 위험합니다.

저평가주를 찾는 행위는 '주식수익률 개선의 확률을 높이는 과정' 이라고 할수 있습니다. 즉, 상대적 (Relative) 비교방식으로 접근해야 합니다.

Top-down 방법을 사용할경우 처음 국가 -> 업종 -> 기업 순으로 상대적으로 어느곳이 앞으로 발전가능성이 높은데 반해 현재 투자자들의 관심정도가 미미한가 를 찾아야 합니다.

또한 회사의 상황마다 찾는 방식을 달리해야합니다. 예를 들어 법정관리에 들어가기 직전의 기업의 경우에는 ROE, 매출액 등 의 정보보다는 회사의 유동부채 현황, 단기간에 처분가능한 자산가치, 계열사들의 현금 보유현황 등이 주가에 더 중요하게 작용합니다.

즉 PER 나 PBR 와 같은 특정 비율만으로 회사의 주가를 평가하는 것은 매우 위험한 행위입니다. 회사의 업종/ 수익구조/ 국가별 매출액비중/ 비용발생구조/ 경영현황 등 다방면으로 조사를 하는것은 저평가주를 찾기 위한 필수 조건입니다.

주식투자를 시작하시는 많은 분들이 대한민국 기업으로만 투자의 범위를 정해놓고 있습니다. 이는 선택의 폭을 줄이는 바르지못한 행위이며 심대한 실수를 유발할수 있습니다. 좁은 범위안에서 기업을 선택하다보면 100%확신이 없음에도 불구하고 더낳은 주식종목을 찾지못해 투자를 결심하는 경우가 종종 발생합니다.

본인이 이용하는 증권사를 이용하면 중국,일본,미국,홍콩 등 다양한 국가의 주식들을 쉽게 매매할수 있으니 한국기업들로 투자범위를 제한두지 마시기 바랍니다.

본글은 개인의 의견이 포함되어 있으며 투자의 책임과 판단은 본인에게 있음을 알려드립니다. 정보수집의 과정에서 오류가 생겼을수 있으며 정보오류에 대해 어떠한 책임도 지지않음을 알려드립니다. 투자결정이나 판단을 내릴시 관련홈페이지에서 정확한 정보를 확인후 판단하시기 바랍니다. 

자료가 도움이 되셨다면

글아래 로그인없이 가능한

공감(하트) & 짧은 응원의 댓글 을 달아주시면

정보와 분석제공에 큰 도움이 됩니다.