[한국증시] SK이노베이션 (096770) 주가 전망

(사진출처: 파이낸셜신문)

SK이노베이션 (096770) 기본정보

(2017년1월12일 오전11:06분기준)

업종: 서비스업 (석유&가스)

시가총액: 14조 9,794억원

시총순위: 코스피18위

52주베타: 1.60

신용등급: AA+

주요주주

주주	보유주식수	보유지분
SK	30,883,788	33.40%
국민연금	9,255,444	10.01%
자사주	521,165	0.56%

(정보출처:네이버금융)

s-oil gs

SK이노베이션 (096770) & 주요경쟁사 주가 현황

한국쉘석유는 석유나 정유가 아닌 윤활유가 매출의 대부분을 차지하기때문에 SK이노베이션의 주요경쟁사라고 보기 어려울것 같습니다.

따라서 경쟁사와의 경쟁구도에서 승리하여 주가가 오르는 추세라기보다는 세계 유가의 상승으로 함께 상승하는 패턴으로 볼수 있습니다.

SK이노베이션 (096770) & 주요경쟁사 매출구성 비교

회사명	석유&화학	정유	윤활유	기타
SK이노베이션	91.23%		6.37%
S-Oil	16.17%	75.39%	8.44%
한국쉘석유			75.84%

(정보출처: 네이버금융)

정유 VS 석유  차이점

정유산업은 주로 에너지 연료를 생산하는 반면, 석유화학산업에서는 실생활에서 쓰이는 제품의 소재들을 생산하죠. 아래 그림을 통해서 원유가 어떻게 우리 생활까지 도달하는지 살펴볼 수가 있겠네요.

(출처:LG화학)

최근 유가 동향

2016년 OPEC 회원국들과 비회원국들까지의 감산합의를 성사시키면서 최근 유가가 크게 반등하였습니다. 하지만

미국 현지시간 1월10일 오후 애널리스트들의 제고 예상치인 1.2million-barrel 를 넘어 미국석유협희는 1.5million-barrel 의 제고량을 발표하였습니다. 최근8주간 석유제고의 첫 상승이며 시장의 예상은 제고하락이였기 때문에 더욱 충격적으로 받아들이고 있습니다.

유가가 상승세를 유지하기 위해서는 제고가 꾸준히 감소추세를 보여야 합니다. OPEC은 2016년 11월 당시 석유의 가격으로는 생산을 지속하기 힘들다고 판단하여 감산에 합의를 하였습니다. 하지만 국가간에 투명한 규제를 설정하는것이 쉽지않고 어느한국가에서라도 생산을 줄이지 않는다면 힘겹게 이루어낸 감산합의가 무산될 가능성이 높아보입니다.

Reuters 통신에 의하면 투자자들은 석유의 가격이 상승한 이유로 세계최대 석유수출국인 사우디아라비아가 최소한 한군데의 아시아 정제회사는 크루드오일의 2월 계약 공급을 감소할것이라고 하였기떄문이라고 하고 있습니다. 하지만 이러한 수준의 감축이 지난 2년간 과잉공급되고있는 석유의 가격을 조정하는데 충분할지 의문스럽다고 하고 있으며 브렌트유와 WTI 모두 올해 약 6%하락하고 있다고 전했습니다.

최근 꾸준히 상승하던 유가가 요동을 치는 이유입니다.

2017 유가 전망

SK 이노베이션은 석유화학분야가 전체매출액의 90%이상이며 특히 석유가 전체매출비중의 70%이상을 차지하고 있어 sk이노베이션의 수익은 유가의 움직임에 직접적인 영향을 받을수 밖에 없습니다.

크루드 오일 최대 수입국(2014년기준)
1. 미국  17%
2.  중국 15%
3. 인도  9%
4. 일본
5. 한국

유가의 상승이 지속적으로 이루어지려면 미국,중국,인도 의 수요가 늘어나야 합니다.

미국의경우

Oilprice.com 에 의하면

Such an accelerated return to production would not only allow U.S. producers to grab "a significant portion of OPEC's market share," but more importantly would cause the OPEC production cut agreement to break apart as early as next spring, Ritterbusch says, as Saudi Arabia once again panics and scrambles to recapture market share lost not to Iran and/or Iraq this time, but to a newly resurgent U.S. shale industry, which as a reminder, is what caused the historic OPEC cartel breakdown on Thanksgiving 2014 which sent the oil price crashing and from which it has yet to recover.

(출처:Oilprice.com)

OPEC국가들의 감산합의는 미국이 시장점유율을 확대하는데 도움을 줄뿐만아니라 2017년 봄에는 감산효과가 없어질것이라고 Ritterbusch 가 말하고 있다고 전하면서 미국의 셰일산업으로 생산되는 석유를 과거와 현재의 유가하락 중요원인으로 지목하고 있습니다.

중국역시 현재 트럼프정권과의 대립상황과 맞물려 경제발전속도 또한 더뎌진 상태이며 인도는 최근 내수시장 자동차판매가 두자릿수 하락을 보이면서 경제전반적으로 힘든시기를 겪고 있습니다.

하지만 상승가능성도 동시에 존재합니다.

1) 트럼프의 제조업살리기 정책

2) 미국연준의 지속적인 기준금리인상으로 채권에서 주식 및 상품으로의 자본이동 가능성

3) 미국과 중국중심의 견고한 세계경제 성장

IMF등 여러 전문기관들이 위의 효과로 세계경제가 견고한 회복세를 보일 가능성을 점치고 있습니다.

유럽의 혼란이 잠재워지고 세계경제의 회복세가 이어진다면 유가도 함께 상승할 것입니다.

SK이노베이션 (096770) 의 신사업 및 환율

SK이노베이션 추진 내용

<투자계획 최대 3조원> - 화학사업, 석유개발의 국내외 M&A 및 지분인수 등 투자기회 검토 - 배터리 공장증설 및 분리막 사업 등 신사업 분야 투자 지속

(출처: KOSCOM)

배터리 시장은 전기차수요증가 및 중국과 사드배치로 인한 갈등완화시점에 탄력적인 성장세 전망

화학&석유사업확장은 앞서 유가분석방향과 동일

최근 원화가치의 하락과 미국연준의 기준금리인상 으로 SK이노베이션에 우호적

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